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  2. 2022中級財務管理9.3下午考后真題回憶

    2022-09-08 分享

    一、單選題本類題共20小題,每小題1.5,30分。每小題備選答案中,只有一個符合題意的正確答案。錯選、不選均不得分。

    1、關于公司債券的提前償還條款,下列表述正確的是()

    A提前償還條款降低了公司籌資的靈活性

    B提前償還所支付的價格通常隨著到期日的臨近而上升

    C.提前償還所支付的價格通常低于債券面值

    D.當預測利率下降時,公司可提前贖回債券而后以較低利率發行新債券

    答案] D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性(A錯誤)。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值(C錯誤) ,并隨到期日的臨近而逐漸下降(B錯誤)。

    考點:第四章。債券提前償還

     

    2、關于企業財務管理體制的模式選擇,下列說

    法錯誤的是()

    A若企業處于初創階段,經營風險高,則更適

    臺采用分權型財務管理體制

    B若企業管理者的素質高、能力強,則可以采用集權型財務管理體制

    C若企業面臨的環境是穩定的、對生產經營的影響不顯著,則更適合采用集權型財務管理體制

    D.若企業規模小,財務管理工作量少,則更適臺采用集權型財務管理體制

    [答案] A

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]初創階段,企業經營風險高,財務管理宜偏重集權模式。

    考點:第一章,影響企業財務管理體制集權與分權選擇的因素

     

    3、某公司全年應收賬款平均余額為360萬元,平均日賒銷額為10萬元,信用條件為在30天內按全額付清款項,則該公司收應收賬款的平均逾期天數為( )

    A.0

    B.6

    C.30

    D.36

    [答案] B

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 平均逾期天數=應收賬款周轉天數平均信用期天數=360/10-30=6()

    考點:第七章、應收賬款周轉天數計算

     

    4、資本承辦包括籌資費用和占用費用兩個部分,下列各項忡,于胡費用的是( )

    A.借款手續費

    B借款利息費

    C.信貸公證費

    D.股票發行費

    [答案] B

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 在企業生產經營和對外投資活動中, 要發生利息支出、股利支出、租

    賃的資金利息等費用,這些屬于占用費用。

    考點:籌資管理的內容

     

    5.下列股利政策中,最能體現“多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則的是( )

    A固定或穩定增長的股利政策

    B.固定股利支付率政策

    C.低正常股利加額外股利政策

    D剩余股利政策

    [答案] B

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 采用固定股利支付率政策,股利與公司盈余緊密地配合,體現了“多盈

    多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。

    考點:股利政策

     

    6.下列各項中,不屬于公司制企業缺點的是( )

    A導致雙重課稅

    B組建公司的成本高

    C.存在代理問題

    D.股東須承擔無限連帶責任

    [答案] D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 普通合伙企業由普通合伙人組成合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶

    責任,不是公司制企業的缺點,選項D符合題意。

    考點:企業及其組織形式

     

    7.在項目投資決策中,下列關于年金凈流量法的表述錯誤的是()

    A年金凈流量等于投資項目的現金凈流量總現值除以年金現值系數

    B.年金凈流量大于零時,單一投資方案可行

    C.年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策

    D.當各投資方案壽命期不同時,年金凈流量法與凈現值決策結果是一-樣的

    [答案] D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 當各投資方案壽命期相同時,年金凈流量法與凈現值決策結果是一樣

    的。

    考點:年金凈流量

     

    8.某產品單價為60,單位變動成本為20元,固定成本總額為50 000,假設目標利潤為

    10000,則實現目標利潤的銷售量為( )

    A.1250

    B .2000

    C.3000

    D.1500

    [答案] D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 實現目標利潤的銷售(5000010000)/(60-20)=1500()

    考點:目標利潤分析

     

    9.某投資組合由A. B兩種股票構成,權重分別為40%、60% ,兩種股票的期望收益率分別為10%、15% 兩種股票收益率的相關系數為0.7,

    則該投資組合的期望收益率為()

    A.12.5%

    B.9.1%

    C.13%

    D.17.5%

    [答案] C

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 該投資組合的期望收益率=10%*40%+15%*60%=13%

    考點:期望收益率

     

    10.下列各項中,影響財務杠桿系數而不影響經營杠桿系數的是0。

    A.產銷量

    B.固定利息費用

    C.銷售單價

    D.固定經營成本

    [答案] B

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 財務杠桿系數=基期息稅前利潤基期利潤總額=基期息稅前利潤(基期息稅前利潤利息費用);經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤:

    考點:財務杠桿系數

     

    11.預算編制方法按其業務量基礎的數量特征不同,可以分為()。

    A.定期預算法與勞動預算法

    B.增量預算法與零基預算法

    C.固定預算法與彈性預算法

    D.增量預算法與定期預算法

    [答案] c

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 編制預算的方法按其務量基礎的數量特征不同,可分為固定預算法

    和彈性預算法。

    考點:預算編制方法

     

    12.下列各項中,不屬于獲取現金能力分析指標的是()。

    A.全部資產現金回收率

    B現金比率

    C.營業現金比率

    D.每股營業現金凈流量

    [答案] B

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 獲取現金能力分析指標包括營業現金比率、每股營業現金凈流量、全

    部資產現金回收率。

    考點:獲取現金能力的分析

     

    13.與現值指數相比,凈現值作為投資項目評價指標的缺點是()。

    A.不能對壽命期相等的互斥投資方案做比較

    B.未考慮項目投資風險

    C.不便于對原始投資額現值不同的獨立投資方案做比較

    D.未考慮貨幣時間價值

    [答案] C

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 用現值指數指標來評價獨立投資方案,可以克服凈現值指標不便于對

    原始投資額現值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點,從而對方案的分析評價更加合理、客觀。

    考點:凈現值、現值指數

     

    14.基于經濟訂貨擴展模型進行存貨管理,若每批訂貨數為600,每日送貨量為30件,每日耗用量為10,則進貨期內平均庫存量為0。

    A.400

    B.300

    C.200

    D.290

    [答案] C

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]平均庫存量=(600-600/30*10)/2=200。

    考點:存貨陸續供應和使用模型

     

    15.甲、乙兩個投資項目的期望收益率分別為10%、14% ,收益率標準差均為3.2% ,則下列

    說法正確的是()。

    A乙項目的風險高于甲項目

    B .無法判斷兩者風險的高低

    C.甲項目的風險高于乙項目

    D.甲項目與乙項目的風險相等

    [答案] C

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 標準差率=標準差期望收益率,它以相對數反映決策方案的風險程

    度。甲標準差=3.2%/10%=32%;乙標準差=3.2%/14%=22 86%;期望值不同的情況下,標準差率越大,風險越大,選項c正確。

    考點:資產的鳳險及其衡量

     

    16.某可轉化債券面值為100,轉化價格為20元股,當前標的股票的市價為25/,則該可轉換債券的轉換比率為( )

    A.5

    B.1.25

    C.0.8

    D.4

    [答案] A

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]可轉換債券的轉換比率=100/20=5。

    考點:可轉換債券

     

    17.企業可以將某些資產作為質押品向商業銀行申請質押貸款,下列各項中,可以作為質押品的是()。

    A.依法可以轉讓的股票

    B.依法可以轉讓的商標專用權

    C.依法可以轉讓的廠房

    D.依法可以轉讓的債券

    [答案] C

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]不動產不能用于質押,因此選項C不可以作為質押品。

    考點:商圈融資

     

    18.在對某投資方案進行分析時發現,當折現率為8%,凈現值為25萬元,當折現率為10%,凈現值為8萬元,當折現率為12%時,凈現值為-12萬元。若該投資方案只存在一一個內含收益率,則其內含收益率的數值區間為( )

    A.介于10%12%之間

    B.大于12%

    C.小于8%

    D.介于8%10%之間

    [答案] A

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]采用折現率10% ,凈現值為正數,說明方案的內含收益率高于10%。采用折現率12% ,凈現值為負數,說明方案的內含收益率低于12% ,因此內含收益率的數值區間介于10%12%之間。

    考點:內含收益率

     

    19.下列財務決策方法中,能用于資本結構優先決策,且考慮了風險因素的是( )

    A公司價值分析法

    B.平均資本成本比較法

    C.每股收益分析法

    D.內含收益率法

    [答案] A

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結構優化分析,沒有考慮市場反應,亦即沒有考慮風險因素。公司價值分析法,是在考慮市場風險的基礎上,以公司市場價值為標準,進行資本結構優化。

     

    20.某投資者從小現在開始存入第一筆款項, 隨每年存款一次,并存款10,每次存款金額相等,利率為6%,復利計息,該投資者期望在10年后- -次性取得100萬元,則其每次存款金額的計算式為( )

    A. 100/(F/A.6%,10)

    B.100/(F/P.6%.10)

    C.100/[F/A.6%,10)*<(1+6%)]

    D.100/[F/P.6%,.10)x(1+6%)]

    [答案] C

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]每年存-,故使用年金系數而不是復利系數。由于從現在開始存,所以預付的。由于題目中給出的系數是10期的,所以乘以(1+6%) ,得出[F/A.6% 10)(1+6%)]作為預付年金終值系數進行計算。

    考點:預付年金終值系數

     

    二、多選題本類題共10小題,每小題2,20分。每小題備選答案中,有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請至少選擇兩個答案,全部選對得滿分,少選得相應分值,多選、錯選、不選均不得分。

     

    21.按照資金變動與-定范圍內產銷量變動之間的依存關系,可以把資金區分為不變資金,變動資金和半變動資金,下列說法正確的有()

    A.原材料的保險儲備所占用的資金屬于不變資金

    B.與產銷量變化不呈同比例變動的輔助材料占用的資金屬于半變動資金

    C.直接構成產品實體的原材料所占用的資金屬于變動資金

    D.最低儲備之外的存貨所占用的資金屬于半變動資金

    [答案] A.B,C .

    . (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。在最低儲備以外的現金、存.貨、應收賬款等也具有變動資金的性質(D錯誤)。

     

    22、關于債券和優先股的共同特點,下列表述正確的有()

    A.優先股股息和債券利息都屬于公司的法定債務

    B在分配剩余財產時,優先股股東和債權的清償順序都先于普通股股東

    C.優先股股息和債券利息都會產生所得稅抵減效應

    D.都不會影響普通股股東對公司的控制權

    [答案] B,D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]優先股股利不是公司必須償付的一項法定債務,如果公司財務狀況惡化、經營成果不佳,這種股利可以不支付,從而相對避免了企業的財務負擔(A錯誤)。優先股股息不能抵減所得稅,而債務利息可以抵減所得稅(C錯誤)。

    考點:優先股特點

     

    23、下列各項中,屬于總預算內容的有()。

    A.管理費用預算

    B預計利潤表

    C.生產預算

    D.資金預算

    [答案] B.D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]財務預算是指與企業資金收支財務狀況或經營成果等有關的預算,包括資金預算、預計資產負債表、預計利潤表等。財務預算作為全面預算體系的最后環節,它是從價值方面總括地反映企業經營預算與專[ ]決策預算的結果,故也稱為總預算。

     

    24、與公開間接發行股票相比,下列關于非公開直接發行股票的說法中,正確的有()

    A.股票變現性差

    B.發行費用低

    C.發行手續復雜嚴格

    D.發行范圍小

    [答案] A.B,D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]非公開直接發行彈性較大,企業能控制股票的發行過程,節省發行費用。但發行范圍小,不易及時足額籌集資本,發行后股票的變現性差。發行手續復雜嚴格屬于公開間接發行的特點。

    考點:股票的發行方式

     

    25、下列各項中, 會影響投資項目內含收益率計算結果的有()

    A必要投資收益率

    B.原始投資額現值

    C.項目的使用年限

    D.項目建設期的長短

    [答案] B,C,D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]內含收益率( Internal rate of return : IRR), 是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現,使所得的現值恰好與原始投資額現值相等,從而使凈現值等于零時的貼現率。未來每年現金凈流量x年金現值系數-原始投資額

     

    26、下列各項中,通常以生產預算為基礎編制的預算有()

    A變動制造費用預算

    B.直接人工預算

    C.銷售預算

    D.直接材料預算

    [答案] A.B,D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]變動制造費用預算、直接材料預算、直接人工預算以生產預算為基礎編制。

    銷售預算是指在銷售預測的基礎上根據銷售計劃編制的,于規劃預算期銷售活動的一種經營預算。

     

    27.與發行普通股籌資相比,下列各項中,于留存收益籌資特點的有()

    A不會發生籌資費用

    B籌資金額相對有限

    C.分散公司的控制權

    D.資本成本相對較低

    [答案] A,B,D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]與普通股籌資相比較,留存收益籌資不需要發生籌資費用,資本成本較低(選項A、D正確)。不用對外發行新股或吸收新投資者,由此增加的權益資本不會改變公司的股權結構,不會稀釋原有股東的控制權(選項C錯誤)。當期留存收益的最大數額是當期的凈利潤,不如外部籌資一 次性可以籌集大量資金。因此籌資數

    額有限(選項B正確)

     

    28.與銀行借款相比,公司發行債券籌資的特點有()

    A.-次性籌資數額較大

    B.資本成本較低

    C.降低了公司財務杠桿水平

    D.籌集資金的使用具有相對的自主性

    [答案] A,D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]發行公司債券的籌資特點:一次籌資數額大?;I資使用限制少。資本成本較高。提高公司社會聲譽。與股票籌資相比,公司發行債券籌資可以利用財

    務杠桿,所以選項C錯誤??键c:債務籌資的優缺點

     

    29.關于應收賬款保理的作用,下列表述正確的有()

    A增強企業資產的流動性

    B降低企業的經營風險

    C.優化企業的股權結構

    D.減輕企業應收賬的管理負擔

    [答案] A,B.D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]應收賬款保理對于企業而言;其財務管理作用主要體現在:

    (1)融資功能。

    (2)減輕企業應收賬的管理負擔

    (3)減少壞賬損失、降低經營風險

    (4)改善企業的財務結構,企業通過出售應收賬款,將流動性稍弱的應收賬款置換為具有高度流動性的貨幣資金,增強了企業資產的流動性,提高了企業的債務清償能力。

    考點:第七章應收賬款保理

     

    30.某公司采用彈性預算法編制制造費用預算制造費用與工時密切相關,若業務為500工時,制造費用預算為18000,若業務量為300工時,制造費用預算為15000元,則下列說法中,正確的是()。

    A若業務量為0 ,則制造費用為0

    B若業務為320工時,則制造費用為15300

    C.制造費用中固定部分為10500

    D.單位變動制造費用預算為15元工時

    [答案] B.C.D

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]用公式法, 18000=a+500*b ,15000=a+300*b ,解得a= 10500(C正確) , b=15(D正確)。業務量為0,制造費用是10500(A錯誤),業務量為320, 10500+320* 15=15300(B正確)。

    考點:彈性預算的公式法

     

     

    三、判斷題本類題共10小題,每小題1,10分。請判斷每小題的表述是否正確。每小題答題正確的得1,錯答、不答均不得分,也不扣分。

     

    31.優先股股東在股東大會上沒有表決權,但在重大經營管理決策上與普通股股東具有同樣的權利。()

    A.

    B.

    [答案]錯誤

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]優先股股東一般沒有 選舉權和被選舉權,對股份公司的重大經營事項無表決權。僅在股東大會表決與優先股股東自身利益直接相關的特定事項時,具有有限表決權。

    考點:優先股股東表決權

     

    32.在計算稀釋每股收益時,當認股權證的行權價格低于當期普通股平均市場價格,應當考慮稀釋性。( )

    A.

    B.

    [答案]正確.

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]當認股權證的行權價格低于當期普邇股平均市場價格,應當考慮稀釋性。

    考點:認股權證

     

    33.認股權證本質上是一種股票期權,公司可通過發行認股權證實現融資和股期權激勵雙重功能。()

    A.

    B.

    [答案]正確

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]認股權證本質上是一種股票期權,屬于衍生金融工具,具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。

     

    34.如果某上市公司不存在控股股東,則該公司不存在股東與債權人之間的利益沖突。( )

    A.

    B.

    [答案]錯誤

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]股東的目標可能與債權人期望實現的目標發生矛盾。首先,股東可能要求經營者改變舉債資金的原定用途,將其用于風險更高的項目,這會增大償債風險,債權人的負債價值也必然會降低,造成債權人風險與收益的不對稱。所以股東與債權人之間的利益沖突,與股東是否控股無關。

     

    35純利率是指在沒有通貨膨脹,無風險情況下資金市場的最低利率。( )

    A.

    B.

    [答案]錯誤

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]純利率是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率,而不是最低利率。

     

    36.在企業預算體系中,預計利潤表的編制先于預計資產負債表,并且是編制預計資產負債表的依據之一。()

    A.

    B.

    [答案]正確

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]預計資產負債表的編制需以計劃期開始日的資產負債表為基礎,結合計劃期間各項經營預算、專門決策預算、資金預算和預計利潤表進行編制。

     

    37.總杠桿系數反應了經營杠桿和財務杠桿之間的關系,在維持一定的總杠桿系數情形下,經營杠桿系數和財務杠桿系數可以有不同的組合。()

    A.

    B.

    [答案]正確

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]要保持-定的風險狀況水平,需要維持一定的總杠桿系數,經營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。

     

    38.非公開定向債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業,向銀行間市場特定機構投資人發行債務融資工具取得資金的一種籌資方式。()

    A.

    B.

    [答案]正確

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]非公開定向債務融資工具是具有法人資格的非金融企業,向銀行間市場特定機構投資人發行債務融資工具取得資金的籌資方式。

    考點:非公開定向債務融資工具

     

    39.當兩個投資方案的期望值不相等時,可以用標準差比較這兩個投資方案的風險程度。( )

    A.

    B.

    [答案]錯誤

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]方差和標準差作為絕對數,只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。對于期望值不同的決策方案,評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準差率這一相對數值。

    考點:風險衡量

     

    40.在企業預算體系中,產品成本預算是編制銷售及管理費用預算的基礎。( )

    A.

    B.

    [答案]錯誤

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]銷售費用預算是指為了實現銷售預算所需支付的費用預算。它以銷售預算為基礎:根據費用計劃編制。管理費用預算也不以產品成本預算為基礎編制。

    考點:銷售及管理費用

     

    四、計算分析題本類題共3小題,15分。凡要求計算的,可不列出計算過程:計算結果出現兩位以上小數的,均四舍五入保留小數點后兩位小數,酚比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的,必須有相應的文字闡述

    41.甲公司目前有債務資金3000萬元,年利息費用為180萬元,普通股權數為1000萬股,公司擬于下一年追加籌資4000萬元,以擴大生產銷

    售規?!,F有如下兩種籌資方案可供選擇:

    A方案:增發普通股500萬股,每股發行價8元。

    B方案:向銀行取得長期借款4000萬元,年利率為8%。假定追加籌資后,預計年銷售額為8000萬元,變動成本率為40% ,固定成本總額為2000萬元,甲公司適用的企業所得稅稅率為25% ,不考慮籌資費用。

    要求:

    要求1 :計算追加籌資后的年息稅前利潤。

    要求2 :分別計算采用A方案和B方案的每股收益。

    要求3 :計算兩種籌資方案的每股收益無差別點,并判斷甲公司應選擇哪種籌資方案。

    [答案]

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] (1)追加籌資后的年息稅前利潤=8000*(1-40%)-2000=2800萬元

    (2)A方案股數=1000+500=1500萬股B方案股數= 1000萬股

    A方案每股收益=(2800-180)(1-25%)/1500=131

    B方案每股收益=(2800-180-4000*8%)(1-25%)/1000=1.725

    (3)(EBIT-180)(1-25%)/1500=(EBIT-180-4000*8%)(1-25%)/1000

    EBIT=1140 ,因為每股收益無差別點的息稅前利潤是1140萬元,而甲公司息稅前利潤能達到2800萬元,所以使用B方案更合適。

     

    42.甲公司生產需用某種零件,全年需求量3600, -年按360天計算,該零件的采購單價為100/,每次訂貨的變動成本為100元。該零件從發出訂單至到貨需要3,變動倉儲保管費為2元件,儲存中的單件破損成本為采購單

    價的0.5%,假設存貨占用資金用于等風險投資最低收益率為10%。

    要求1 :計算單位零件占用資的年應計利息

    要求2:計算該零件的單位變動儲存成本

    要求3 :根據經濟訂貨基本模型,計算該零件的經濟訂貨批量及最佳訂貨次數。

    要求4:計算該零件的再訂貨點。

    [答案]

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] (1)單位零件占用資金的年應計利息=100*10%=10()

    (2)單位變動儲存成本=2+100*0.5%+10=12.5()

    (3)經濟訂貨批量=(2*3600* 100/12.5)^(1/2)=240()最佳訂貨次數=3600/240=15()

    (4)再訂貨點=3*3600/360=30()

     

    43.甲公司下設A投資中心,該投資中心目前的投資收益率為17%,剩余收益為300萬元,A投資中心面臨一一個投資額為1500萬元的投資機

    ,若實施該投資,預計A投資中心會增加利潤225萬元,假定甲公司整體的預期最低投資收益率為11%

    要求1 :計算實施該投資后A投資中心的投資收益率。若甲公司用投資收益率指標考核A投資中心業績,判斷A投資中心是否應當實施該投資。

    要求2 :計算實施該投資后A投資中心的剩余收益。若甲公司用剩余收益指標考核A投資中心業績。判斷A投資中心是否應當實施該投資

    要求3 :從公司整體利益角度,判斷甲公司應以哪個指標對A投資中心的業績進行評價。

    [答案]

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析]要求1 ::原投資額為x萬元17%x-11%x=300

    x=5000

    原投資收益=5000*17%=850萬元

    投資收益率=(850+225)(5000+1500)=16.54%

    A投資中心不應當實施該投資,因為投資收益率16. 54%小于目前的投資收益率17%。

    要求2 :剩余收益=225-1500*0.11=60以剩余收益作為評價指標,實際上是分析該項投資是否給投資中心帶來了更多的超額收入,所以如果用剩余收益指標來衡量投資中心的業績,投資后剩余收益增加了60.A投資中心應該接受這項投資。

    要求3 :從公司整體利益角度出發,使用剩余收益指標更合適

    綜合題.

    本類題共2小題,25分。凡要求計算的,可不列出計算過程:計算結果出現兩位以上小數的,均四舍五入保留小數點后兩位小數,酚比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的,必須有相應的文字闡述。

     

    44甲公司為上市公司,適用的企業所得稅稅率為25% ,相關資料如下:

    (1)甲公司2020年末的普通股股數為6000萬股,2021331,經公司股東大會決議,2020年末公司普通股股數為基礎,向全體股東每10股送紅股2, 2021930日增發普通股300萬股,除以上情況外。公司2021年度沒有其他股份變動事宜

    (2)甲公司2021年平均資產總額為80000萬元,平均負債總額為20000 ,凈利潤為12000萬元,公司2021年度支付率為50% ,并假設在2021年未以現金形式分配給股東

    (3)2022年初某投資者擬購買甲公司股票,甲公司股票的市場價格為10元股,預計未來兩年的每股股利均為1,第三年起每年的股利增長率保持6%不變,甲公司系數為1.5 ,當前無風險收益率為4% ,市場組合收益率為12%,公司采用資本資產定價模型計算資本成本率,也即投資者要求達到的必要收益率

    (4)復利現值系數表如下:

    (5)

    要求1 :計算甲公司的如下指標,2021年凈資產收益率,2021年支付的現金股利要求2 :計算甲公司的如下指標,2021年基本每股收益,②2021年每股股利

    要求3 :基于資本定價模型,計算2022年初的如下指標:市場組合的風險收益率:②甲公司股票資本的成本率③甲公司股票的每股價值。并判斷投資者是否應該購買甲公司股票。

    [答案]

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] (1)2021年凈資產收益率=12000+(80000-20000)x 100%=20%

    2021年支付的現金股利=12000x50%=6000(萬元)

    (2)2021年基本每股收益

    =12000/(6000+6000*2/10+300x3/12)=1 65

    2021年每股股利

    =6000(6000+6000>2/10+300)=0.80

    (3)①市場組合的風險收益率=12%-4%=8%

    ②甲公司股票資本的成本率=4%+1.5<8%=16%

    ③甲公司股票的每股價值

    =1x(P/A.16%.2)+

    [1x<(1+6%)](169%-6%)>(P/F:16%.2)

    =9.48

    甲公司股票的每股價值低于每股價格10,不應購買。

    45甲公司是一家制造企業,企業所得稅率為25%,公司計劃購置一條生產線 ,用于生產一種新產品,現有A、B兩個互斥投資方案可供

    選擇,有關資料如下:

    (1)A方案需要- -次性投資2000萬元,建設期為0,該生產線可以用4,按直線法計提折舊,預計凈殘值為0 ,折舊政策與稅法保持-,生產線投產后每年可獲得營業收入1500萬元,每年付現成本為330萬元,假定付現成本均為變動成本,固定成本僅包括生產線折舊費,在投產期初需墊支營運資金300萬元,項目期滿時一-次性收回。在需要計算方案的利潤現金流時,不考慮利息費及其對所得稅的影響。

    (2)B方案需要一次性投資3000萬元 ,建設期為0,該生產線可用5,按直線法計提折舊,預計凈殘值為120萬元,折舊政策與稅法保持一致,生產線投產后每年可獲得營業收入1800萬元,第一年付現成本為400萬元,以后隨著設

    備老化,設備維修費將逐年遞增20萬元。在投產期初需墊支營運資金400萬元,項目期滿時一次性收回,在需要計算方案的利潤成現金流時,不考慮利息費及其對所得稅的影響。

    (3)甲公司要求的最低投資收益率為10%,有關貨幣時間價值系數如下, (P/F,10%,1)=0.9091 ,

    (P/F.10%,2)=0.8264 , (P/F.10%,3)=0.7513,

    (P/F.10%.4)=0.6830 , (P/F,10%,5)=0.6209,

    (P/A.10%.4)=3.1699 , (P/A. 10%,5)=3.7908。

    (4)對于投資所需資金,其中有一部分計劃通過

    長期借款于以籌集,借款年利率為6%,年付息- -,到期- -次還本,借款手續費率為0.3%。

    要求:

    1、計算A方案的下列指標:①邊際貢獻率:②盈虧平衡點銷售額。

    2、計算A方案的下列指標:①靜態回收期:②現值指數。

    3、計算B方案的下列指標:①第1-4年的營業現金凈流量:②第5年的現金凈流量:③凈現值

    4、計算A方案和B方案的年金凈流量,并判斷甲公司應選擇哪個方案。

    5、計算銀行借款的資本成本率(不考慮貨幣時間價值)。

    [答案]

    (本答案非官方發布,僅供參考)

    [解析] 1、固定成本=2000/4=500(萬元) ,邊際貢獻=1500-330=1170,

    ①邊際貢獻率=1170/1500=78%

    ②盈虧平衡點銷售額=500/0.78=641.03

    2、NCF0=- 2000-300=. 2300

    NCF 1-3=(1500-330)*75%+500x25%=1002.5

    NCF4=1002.5+300=1302.5

    ①靜態回收期=2300/10025=2.29

    ②凈現值

    =-2300+1002 5x(P/A, 10%,3)+1302.5x(P/F,10%.4)=1)

    現值指數=1082.62/2300+1=1.47

    3、每年折舊=(3000- 120)/5=576

    NCF 1=(1800-400)x(1-25%)+576x25%=1194

    NCf2-(1800 -400-20) *(1-25%)+576x25%=1179

    NCF3+(1800 40-20-20)*(1-25%)+576x25%=1164

    NCF4=(1800 -400-20-20-20)*(1-25%)+576x25%=1149

    NCF5=(1800-400-20-20-20-20)*(1-25%)+576x 25%+ 120+400=1654

    ③凈現值

    =-3400+1194x(P/F, 10%,1)+1179x(P/F,10%,2)+1164x

    )

    4、A方案年金凈流量=1082.62/(P/A,10%,4)=341.53

    B方案年金凈流量=1346.04/(P/A, 10%,5)=355.08

    B方案年金凈流量大于A方案年金凈流量,應選擇B方案

    5、6%x(1-25%)/(1-0.3%)=4.51%

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